降息如何影响百姓“钱途”

上周五，央行宣布自22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。此次降息虽然主要目的在于缓解实体经济融资难融资贵问题，但也与百姓生活息息相关。降息后，房贷负担会否减轻、股市将有何反应等话题成为社会舆论关注的焦点——

在各界对于降低实体经济融资成本的热望之下，央行宣布自22日起“非对称”降息：一年期贷款基准利率下调0.4个百分点，一年期存款基准利率下调0.25个百分点，并同时扩大了存款利率浮动区间。融资成本、浮动区间这类专业名词，老百姓可能比较陌生，但对存贷款利率却是再熟悉不过了。从存款利息收入，按揭贷款的月供，到买股、买房的收益，这些与百姓生活息息相关的金融问题，无不与利率有着密切联系。降息之后，一边有存款、一边还房贷者，在与银行“打交道”的过程中能否受益？房子、股票，究竟买什么资产才能更赚钱？都是普通百姓关心的热门话题。

存款利率多“上浮”

理论上说，存款基准利率降低后，银行若执行新基准，老百姓的存款利息收入会出现缩水。存款基准利率下调0.25%为2.75%之后，按1万元在银行存1年定期计算，利息将比之前少25元。

从目前的实际情况来看，真正执行基准利率的情况较少。央行宣布降息之后，已有中信银行、平安银行、南京银行等多家中小银行宣布，将存款利率按基准利率上浮20%的标准执行，一年期定存利率为3.3%，和此前“一浮到顶”的水平相当。工、农、中、建等大型国有银行，一年期定存的利率为3%，存款利率上浮近10%。只有部分银行的个别较长期限存款，比如3年定期，执行了新的基准利率。

银行为何如此“照顾”储户的情绪，不执行新的基准利率，使利率“上浮”现象成为主流？究其原因，主要是目前银行存款流失状况比较明显，各银行在吸储的压力下，为了避免存款向理财产品或其他银行流失，大多将利率进行上调，难以将利率一降到底。民生证券研究院执行院长管清友认为，随着储蓄率的下降，存款对于各家银行来说已成“稀缺资源”，多数银行为争夺存款可能会选择将利率按基准上浮到顶。社科院金融所银行研究室主任曾刚在接受《经济日报》记者采访时表示，从现在来看，城商行等小型银行一般都是一浮到顶，大型银行的利率有差异，但差距不会太大。除非将来银行资金状况有所改善，利率分化的情况才会更加明显。

与存款相关的银行理财产品和“宝宝”们的收益不会受太大影响。曾刚说，银行目前对资金的需求量很大，资金来源的竞争依然比较激烈，收益率反映的是当前市场对资金的供求状况，基准利率的调整能起到引导作用，但其影响如何，还要看具体的市场情况。

房贷成本明显降

降息之后，房贷负担是否会减轻，新申请的房贷是否会更加“便宜”，房价会不会又开始上涨？总体来说，房贷成本将趋于降低，但下降幅度仍存不确定性；降息对楼市是一个利好，能影响购房者的预期，但房价的走势仍存在很多不确定性因素。

易居房地产研究院副院长杨红旭认为，非对称降息后，房贷成本将全线下降。中原地产首席分析师张大伟分析，对于已经有房贷的人来说，降息将减少支出。以100万元贷款20年期限为例，如果按照基准利率计算，购房者可以减少月供234元，合计20年可以减少约4万元支出。

降低的房贷成本将提升购房者的贷款积极性，从这个角度来说，有益于购房需求的释放。不过，由于银行的资金成本较高，新申请的按揭贷款到底能降多少，仍有很多不确定性。今年以来，相当一部分银行发放按揭贷款的积极性并不高，在利率折扣上也是“扭扭捏捏”。曾刚分析，银行愿不愿意按较低利率发放房贷，还要看其对资金和风险成本的估量。估计按揭利率整体上会有一些下调，尤其是对一些信用比较好、议价能力强的客户。但降幅如何，还有待观察。在放贷积极性方面，银行是否会在按揭上加大投入，还要看资金面能否继续改善，以及央行是否会动用数量型工具，加大基础货币投放，与降息政策相配合。

降息将影响购房者对房价的预期，但房价能否回暖，专家有不同的看法。张大伟分析，10月份数据显示，一线城市特别是北京的二手房价格已经环比上行，此时降息将放大市场利好，购房者对市场的预期将明显改善，入市积极性会继续提高，量价齐涨的可能性非常大。而中国人民大学不动产研究中心副主任况伟大认为，降息会对购房者的预期有正向影响，但只有继续出台利好政策，楼市向好的预期才会稳固，否则，单靠降息，影响可能有限。

张大伟预计，一二线城市，楼市资金面将明显好转。三四线城市因为库存绝对值过高，即使有信贷政策刺激，出现全面回暖的可能性也不大。

利好股市资金链

基准利率下调将带来更加宽松的资金面，并将引导无风险利率下行，这对于股票等金融资产将形成利好。不过，广大股民不可因利好降临而盲目入市，也不能在投资策略上掉以轻心，“买什么都能涨”的时代远未到来。

管清友分析，降息对股市至少产生3方面积极影响。首先，基准利率下降，将继续压低无风险收益率，股市吸引力上升；其次，市场对信用风险担忧减弱，风险溢价随之下降，有益于提升市场估值；最后，降息是为了带动经济总需求上升，将有利于企业盈利改善。

不过，投资者不能对股市过分乐观。降息之后，股市的表现将是“几家欢喜几家愁”。对利率波动较为敏感、或是债务负担较重的企业，降息对其盈利将产生积极影响；而对于银行股来说，降息则是利空，非对称降息及利率市场化的不断推进，将压缩银行的息差，并在短期降低银行股的盈利。

中信证券认为，从结构上看，券商、地产、电力和投资品等行业将受益。在利率下行背景下，建议关注两类行业：一是利率敏感型的房地产、券商及投资产业链；二是资产负债率较高、财务费用负担较高的行业，比如建筑、交运、电力、钢铁、建材等。

在不同的时间节点，降息的影响也不尽相同。光大证券首席经济学家徐高认为，此次降息短期内利好股票债券等金融资产，但更长期的影响未必正面。今年三季度以来，大量资金淤积在银行间市场，推高了金融资产价格。此次降息之后，货币政策更偏于宽松，将有利于金融市场资金向实体经济的流动，可能会减少银行间市场流动性的淤积，并给金融市场降温。